Chi sono, e perché ho scelto di non lavorare per una banca

Il modello autonomo in un esempio

Supponiamo che tu abbia 200.000 euro investiti. Facciamo il conto per intero, parcella mia compresa: è l'unico modo onesto di confrontare due strade.

Una nota sull'IVA, che di solito nessuno racconta: la mia parcella è soggetta a IVA, i costi dentro un fondo no. È una regola fiscale, non una mia scelta, e gioca a sfavore del mio modello: pago l'onestà di mandarti una fattura con il 22% sopra. Te lo metto nel conto lo stesso, perché un confronto che nasconde una voce non è un confronto.

Il 2% non me lo sono inventato: è l'ordine di grandezza del costo totale dei fondi azionari attivi collocati in Italia, dove circa il 70% delle commissioni remunera la rete che li vende e non chi gestisce i soldi. Qui i numeri con le fonti →

E il rendimento? È la domanda che tutti fanno, ed è giusto porsela: un fondo che costa di più potrebbe rendere di più, e allora il conto qui sopra non varrebbe niente. Qualche gestore ci riesce, e sarebbe sciocco sostenere il contrario. La domanda è quanti, e per quanto tempo di fila.

Sono due enti indipendenti, che non vendono né fondi né ETF. Misurano cose diverse (SPIVA confronta i fondi con un indice, Morningstar li confronta con i fondi indicizzati veri, quelli che una persona può comprare davanti allo schermo) e arrivano alla stessa conclusione. SPIVA → · Morningstar →

E in soldi, quanto pesa?

Le percentuali qui sopra dicono quanti fondi perdono il confronto. Questa è l'altra metà: quanto costa starci dentro. Stesso capitale, stesso identico rendimento lordo ipotizzato, due sole strutture di costo diverse.

Attenzione a leggerlo bene, perché è facile leggerlo male. Quel 7% di rendimento lordo è un'ipotesi di lavoro, non una previsione: serve solo a far vedere cosa succede ai costi quando passano vent'anni. Nessuno sa quanto renderanno i mercati, io meno di altri. Quella tabella dimostra una cosa sola: a parità di tutto il resto, a spostare il risultato sono i costi, e su vent'anni di euro ne spostano parecchi.

Su un patrimonio da mezzo milione, con la stessa ipotesi, la differenza è di circa 188.000 euro; applicando la parcella della fascia corrispondente (0,8% + IVA) sale a circa 225.000.

Che aspetto ha un portafoglio costruito così? I quattro che seguiamo con Bert Consulting sono qui, con la composizione e il rendimento anno per anno. Sono portafogli reali, con dentro soldi veri, e le composizioni sono quelle deliberate allora, non scelte col senno di poi.

Attenzione a cosa dicono questi numeri e a cosa non dicono. Non dicono che un indice renderà: nessuno lo sa, e chi te lo promette sta mentendo. Non dicono nemmeno che il tuo fondo sarà fra quelli che perdono il confronto. Dicono una cosa sola, ma solida: pagare di più non compra, in media, un risultato migliore. Ed è il motivo per cui i costi sono l'unica leva su cui hai potere: quanto renderanno i mercati non lo decidi tu, quanto spendi sì.

E se il capitale è più piccolo? Allora il conto può girare al contrario: sotto una certa soglia la mia parcella pesa più di quello che fa risparmiare, e preferisco dirlo prima di sedermi al tavolo.